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棉花期货开始上涨难是否能持续?

发?#38469;?#38388;:2019-04-15 点击:54

周三棉花期货大幅上涨后,迎来空头抛压和获利盘涌出,收盘后回吐大部分涨幅。短期棉花遭到投机资金拉动,但在基本面没有改变下,投机资金的强拉只能导致价格?#38590;?#36895;回落和套保盘的抛压,后期上涨难以持续。

问:棉花行情一直在底?#31354;?#21160;,外棉早已风生水起,是什么影响了郑棉的涨势?

肖锋波?#21512;?#22312;表里棉走势有一定差异,明显外棉强与内棉。主要原因有两方面:一方面是供应预期不同。ICE棉花预期中美交易谈判完毕后,将会大量进口美国棉花,将会拉动价格上涨;反而进口棉将会国内供应增加,对国内构成利空影响;另一方面,国表里棉花差价仍保持在高位,前期中国与美国棉花差价在1500元/吨左右,现在尽管收窄,但仍维持在1000元/吨附近,因此外棉上涨对国内带动力度较小。

问:美国棉花栽培区域的气候情况如何?现在美棉整体的情况是怎样的?

肖锋波:上星期美国部分省份出现干旱情况,不利于棉花播种。但最近两周恢复正常,USDA公布的栽培陈述显示到4月7日当周,美国棉花栽培率为6%,前一周为4%,上一年同期为7%,五年均值为5%。这预示着美国棉花和上一年比较,栽培正常。

问:本年的需求情况如何,和往年比较,供需平衡情况如何?

肖锋波:从全球来看,本年的棉花需求增速放缓,USAD的4月份陈述猜测全球棉花需求量为2682万?#37073;?#27604;3月份猜测的2691万吨削减了9万?#37073;?#27604;上一年2673万吨消费量增加了18万?#37073;?#22686;幅为0.67%,而2018年比2017年2530万吨增速为5.65%。由此可见,尽管全球棉花供应缺口仍存在(缺少93万?#37073;?#20294;消费增速放缓,供应缺口缩窄。

从国内来看,商业库存尽管连续3个月削减,但仍处于前史高位,工业库存处于前史均匀值,因此全国商业库存和工业库存之也处于2014年以来的高位,再加上大约240万吨国储棉拍卖随时开启,基本上完全可以满意未来5个月国内棉花需求。


问:对于后期棉花的走势,您认为有什么危险因素是值得重视的,谈?#25913;?#30340;观点?

肖锋波:在棉花供应方面,以现在公布消息来看,全球棉花栽培削减的空间很小。美国农业部3月29日发布的陈述,2019年美国意向植棉面积为1380万英亩,同比削减2%;依据国家棉花市场监测系统的查询,2019 年中国棉花意向栽培面积 4930.9 万亩,同比增加 30.8 万亩,增幅 0.6%。印度方面,上一年棉花栽培面积削减,印度政府提高棉花收储价格,使印度棉花价格高于美国棉花,在现在棉花价格水平下,栽培面积也难以削减。在栽培面积确定下,气候近?#25913;?#37117;没有形成棉花减产,只是印度棉花在前年因棉铃虫而减产,上一年全球棉花成长正常,本年估计受灾的概?#20160;?#22823;,因此棉花在供应方面不会有大的改变。

未来的危险在于需求方面,全球经济增速下调将会对棉花需求有一定负面影响。美国与?#20998;蕖?#20013;美交易摩擦都让棉花需求萎缩,更重要的是心理影响。假如未来中美交易摩擦持续,那么棉花需求决心难以确立,价格难以上涨。

问:能否和大家共享一下您的操作主张?

肖锋波:尽管棉花的在需求方面有较大的不确定性,但从绝?#32422;?#26684;来看,国内棉花期货处于均匀价位附近,即便后期出现“黑天鹅”事情,价格跌落空间也不大。在中美交易谈判进行到第N轮后期,谈崩的概率很小,国内棉花在1月份现已度过了最悲观时期,市场底和政策底都现已出?#37073;?#22240;此后期即时ICE棉花跌落,只要不跌破75美分,国内CF1909跌到15500元/吨的概率很小。但在供应充足下,?#32422;?#22269;储棉随时拍卖、进口美国棉花等潜在供应增加下,棉花价格上涨空间也不大,CF1909在16000元/吨以上将会遇到套保盘压力,假如价格再上涨至16500元/?#37073;?#37027;么全疆棉花交割都会有赢利,除非ICE棉花重新上涨至80美分以上,能够提高全球棉花,不然国内棉花期货的上涨,只能是投机资金为产业企业提供更好的套保时机。

在操作方面,?#25910;?#20027;张区间操作,CF1909合约在15500-16000元/?#31181;?#38388;运行。套利方面,可以在500元/吨差价以内,买CF2001抛CF1909。



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